【亚博APP】下半年油脂“牛市”或将如期而至

作者:亚博APP发布时间:2021-05-13 22:31

本文摘要:图为:棕榈油“虽然国内资金前期对农产品的兴趣度不是很高,但是最近有个较为有意思的现象,油脂类商品的成交量和关注度较慢下降,这否意味著市场正在筹划一波较小的下跌行情呢?”在近期南华期货举行的“2015下半年油… 图为:棕榈油 “虽然国内资金前期对农产品的兴趣度不是很高,但是最近有个较为有意思的现象,油脂类商品的成交量和关注度较慢下降,这否意味著市场正在筹划一波较小的下跌行情呢?”在近期南华期货举行的“2015下半年油脂策略报告会”上,与会人士明确提出了这样一个疑惑。

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图为:棕榈油“虽然国内资金前期对农产品的兴趣度不是很高,但是最近有个较为有意思的现象,油脂类商品的成交量和关注度较慢下降,这否意味著市场正在筹划一波较小的下跌行情呢?”在近期南华期货举行的“2015下半年油… 图为:棕榈油  “虽然国内资金前期对农产品的兴趣度不是很高,但是最近有个较为有意思的现象,油脂类商品的成交量和关注度较慢下降,这否意味著市场正在筹划一波较小的下跌行情呢?”在近期南华期货举行的“2015下半年油脂策略报告会”上,与会人士明确提出了这样一个疑惑。  下半年油脂市场能否步入牛市倍受市场注目。据记者仔细观察,近期在油脂类商品中,特别是在是粕类的成交量有了一定提高。

其中,菜粕主力1509合约的成交量由7月10日的180.3万手最低下降到461.9万手,豆粕成交量由184.5万手最低下降到327.7万手。由此看来,油脂类市场的关注度显然早已有所加剧。

  对豆粕而言,一般来说6-9月大豆的进口量十分大,到港量每月平均值在750-760万吨。但近一个月大豆的榨取量大约为650万吨。也就是说,每个月大豆不足量将不会远超过100万吨,使得油脂厂的压力不言而喻。但值得注意的是,近期国内豆粕库存压力并没想象中那么大,油厂库存处在偏高状态,而且油厂基本上满负荷动工,预期中的压力并没经常出现。

  一般而言,豆粕主要作为饲料和蛋白原料,下游市场需求的变化将直接影响豆粕的变化。但是目前下游市场需求并不悲观。涉及数据表明,生猪存栏同比降幅为8.9%,蛋鸡存栏环比快速增长9%左右,肉鸡基本维持稳定,同时水产略降。在这样的背景下,豆粕都去哪儿了呢?  豆粕之所以在饲料较低市场需求的状态下,还维持着较好的市场需求,主要源自粕类的替代市场需求。

今年二季度以来,豆粕和菜粕的价差一直保持在500元/吨左右,使得豆粕单位成本要比菜粕单位成本低很多。以至于饲料厂家多采行维持菜粕的一个低于消费量,只剩的全部用订购豆粕的策略。豆粕强占了菜粕的市场,所以减少了油厂以往的库存压力。  然而这种状态有可能还不会持续一段时间。

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由于美豆转入天气抹黑期,期货价格及现货价格可能会经常出现声浪。尽管四季度饲料市场需求不会有所恶化,但全球油料供给充足,豆粕年内下跌空间比较受限。豆粕的价格优势仍将挤占菜粕、棉粕和DDGS的市场需求。

  在多数业内人士显然,未来豆粕价格能无法上升,不仅要看美豆带给的成本影响,还要看榨取利润对豆粕的影响。  在现有的豆粕持仓比重中,机构占到比将近一半。如果不存在较好的榨取利润,油厂一般的策略是卖美豆抛掷国内的豆粕、豆油。

但如果盘面不获取这样的机会,油厂就不会减少套保比例。当前盘面处在油厂每吨大豆榨取利润亏损几十元的状态中,油厂不会掌控将近月合约的售出量,但是对于近月合约,如果7-8月产区知道经常出现旱季天气,美豆价格将大幅度下跌,豆粕也不会追随下跌,使得售出套保量不会有所变化。

由此预计,不受榨取利润驱动,豆粕1509合约下跌压力不是相当大。  对油脂市场而言,下半年能否步入牛市呢?业内人士普遍认为,下半年特别是在是转入到四季度,油脂市场未来将会步入下跌。

  目前来看,棕榈油年度库存消费比倒数两年恶化;欧盟菜籽减产以及加拿大菜籽产量料因天气因素减产;美豆2015/16年度产量高于上一年度,这都将沦为承托油脂市场夯实底部的因素。四季度随着油脂转入消费旺季,以及棕榈油产量转入下降周期,厄尔尼诺现象的影响将逐步进行,预计油脂价格未来将会步入下跌。


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